Het “Comité Prix Louis Schmidt” werd opgericht op 13 december 1949 als eerbetoon aan burgemeester Louis Schmidt, die het slachtoffer werd van het nazibewind en in gevangenschap overleed in Breslau.
Het comité wordt traditiegetrouw voorgezeten door de burgemeester in functie. In 1950 riep het comité de Louis Schmidtprijs in het leven met de bedoeling om kunstenaars jonger dan 45 jaar aan te moedigen door jaarlijks een prijs uit te reiken, die afwisselend in het teken staat van schilderkunst en beeldhouwkunst.
Sinds 1988 wordt de prijs georganiseerd in samenwerking met de Université libre de Bruxelles en sinds 2011 wordt de wedstrijd beheerd door de vzw Prix Louis Schmidt.
De winnaar van de Louis Schmidtprijs ontvangt een bedrag van 5.000 euro.
Het winnende kunstwerk wordt automatisch aan de vzw Prix Louis Schmidt geschonken, die het op haar beurt aan de gemeente Etterbeek schenkt. Kunstwerken die een “speciale vermelding” krijgen blijven eigendom van hun makers.